商业观察
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监管的牙齿

日期: 2019-07-06 浏览次数: 77

中国投资者普遍感觉我国对财务造假、信披违规等处罚过轻。先有“两康造 假”事件,后有瑞幸咖啡事件,一些上市公司为做大市值,圈钱谋利不惜铤而走险。 这些令人瞠目结舌的造假事件再次对相关制度法规提出了挑战。 

不妨先看看成熟的美国市场是怎么做的。据报道,6 月 5 日,美国证券交易 委员会 (SEC) 透露,SEC 将对一位举报人提供近5000 万美元的奖励,该人对公 司的不当行为提供了详细的第一手资料,从而成功地实施了执法行动,而且这笔 巨额资金还将返还给受害投资者。这是 SEC 举报人计划所授予个人的最高金额。 

第二大奖项是 SEC 在 2018 年向个人授予 3900 万美元的奖励。据悉,自 2012 年颁发第一项奖励以来,SEC 已向 83 个人颁发了超过 5 亿美元的款项。 

提起财务造假,投资者一定会想起令世人震惊的安然事件,在安然事件中, 作恶者都付出了不菲的代价。安然前 CEO 杰弗里·斯基林因欺诈、共谋、内部 交易等罪名被判长达 24 年零 4 个月的刑期,罚款 4500 万美元。 

对安然进行审计的安达信事务所则在支付巨额赔偿后解体,其母公司安达信 环球为摆脱诉讼,与安然股东和雇员达成协议,同意支付 6000 万美元以解决由 安然破产案所引发的法律诉讼。 

安然事件后,美国颁布了《塞班斯法案》,法案要求公司高管须对财务报告 的真实性宣誓,提供不实财务报告将获 10 年或 20 年的刑事责任,对于 “故意、 明知故犯、不计后果的行为或者屡犯的过失行为,可对自然人处以 75 万美元以 下的罚款,对单位处以 1500 万美元以下的罚款 ;对于过失行为,自然人罚款不 超过 10 万美元,单位不超过 200 万美元”。 

其实,资本市场监管长久以来是一道难题,美国资本市场经历上百年历史, 才逐渐形成较为成熟的监管制度。 

自 1990 年 12 月 19 日,上交所开市,一路风雨 30 年,中国资本市场从无到有, 从小到大,如今已经成为世界第二大资本市场。 

但监管制度的完善,以及治理水平的提升,仍旧需要付出巨大努力。可喜的 是,去年底审议通过的新《证券法》已于 2020 年 3 月 1 日起施行。 

值得注意的是,新证券法中罚款金额已大幅提高,信息虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,最高可处 1000 万元罚款。对造假、欺诈等行为从重处理,对资本市场造假行为“零容忍”。 

除了财务造假等证券违法违规成本大幅提升,行政处罚决定做出后,相关责 任单位和人员也将面临投资者民事诉讼索赔,付出更高昂的代价。这也意味着,康美药业等企业受到的证监会行政处罚并不是“终点”。 

可以说,新证券法就是我国的《塞班斯法案》,未来监管要成为“有牙齿的老虎”,真正体现监管的震慑力。

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