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兆易创新迎来新爆发

文|本刊记者 陶冶 日期: 2020-03-26 浏览次数: 51

近期大众造车缺“芯”的新闻沸 沸扬扬,虽然大众公司为了稳定情绪不 断辟谣,但整个芯片行业及各类电子元 器件偏于紧俏已经成为了不争的事实。 需求高企外加国产替代化浪潮,国内电 子高端制造相关企业可以说正处于一 个最好的发展机遇。 

兆易创新近两年增长水平达到了 300% 以上,但绝大部分涨幅还是集中 于 2019 年,暴涨的主要原因在于公司 优良的业绩表现以及届时并购思立微 丰富了自身产品品类两点,本轮业内缺 货的热潮是否还能让兆易创新(603986. SH)搭上又一波上涨的顺风车? 


存储芯片龙头的无奈 

朱一明创立的兆易创新最早是以 存储芯片起家,到目前为止公司存储芯 片业务的占比仍然居于高位 , 大概在 80% 左右,其余微处理器业务(MCU) 及传感器芯片业务占比分别为 15%、5% 左右,产品应用场景包括了移动终端、 消费类电子产品、个人电脑及周边、网 络、电信设备、医疗设备、汽车电 子及工业控制设备等各个领域。

 存储芯片大体分类 为 DRAM、 NORflash、 NANDflash 三种,兆易创 新目前的产品主要集中于后 两种。

结合行业数据来看, 存储芯片本身就是高 度垄断行业,DRAM、 NANDflash 两类产品 更甚,且垄断程度还在 不断加深,目前这两类 产品主要由韩国三星、海力 士、美国美光科技、东芝、闪迪、 英特尔等数家头部公司瓜分,整体市占 率高过 90%。 

兆易创新之所以占据 NORflash 的主力位置,并非因为公司有较强 的 实 力 或 较 高 的 竞 争 壁 垒, 而 是 NORflash 本身由于物理缺陷未来 发展空间较小,属于存储芯片的中 低端产品,公司先将这个“边角料” 抓稳也是无奈之 举,未来仍有希 望以此为基石进一 步拓展。 

就在这样的环 境下,兆易创新又 另辟出了微处理器 及传感芯片业务, 既丰富产品结构并 形成业务纵向连 贯,也是对存储芯 片先天不足的一种 弥补。 

2019 年 兆 易 创新 17 亿元收购指 纹识别厂商上海思立微电子科技有限公 司 100% 股 权, 从 而 进入传感器业务领域, 但目前该项业务占比 依 旧 较 低, 仅 为 5% 左右,2019 全年为公 司 创 收 也 仅 仅 2 亿 元, 相较于传感器芯片龙头汇 顶科技 2019 年 64.73 亿元的营 收差距较大。 

如果说存储板块过于老旧,传感 器板块还没长大,那微处理器(MCU) 领域就可能会是兆易创新近年来一个 新的增长点。 

日前关于 MCU 供货紧张调价的 消息于市场疯传,中颖电子(300327. SZ)也已经透露了产能不足的消息, 主要原因还是在于疫情中过往国外的 产能基本短暂停滞或完全倒闭停产, 这也就给了国内一众相关公司极大地 扩产空间,兆易创新能否借势搭乘又 一波上涨的顺风车? 


紧俏的 MCU 

MCU 的作用在于它让每一个终 端设备拥有了自己的“大脑”,类似于 我们日常理解 PC 层面的 CPU 一样, MCU 就是一个低配版的 CPU,MCU 存在的意义就是让每一个终端器件都 拥有独立运算及逻辑处理的能力,而这 也是构建物联网的关键。 

同存储芯片一样,MCU 目前全球 主要供应商也高度集中,目前全球前七大 MCU 供应商分别为赛普拉斯半导 体、英飞凌科技、微芯技术、恩智浦半 导体、瑞萨电子、意法半导体和德州仪 器,全部为国外厂商。 

国内厂商包括如中颖电子、北京 君正、东软载波、兆易创新、乐鑫科技 等,目前兆易创新的 MCU 产品上已经 有了 24 条完整的产品线,有超过 300 款可选型号,全系销量超过 4 亿颗。 

不同于集中供应家电 MCU 的中 颖电子及专攻 WiFi MCU 的乐鑫科技 (688018.SH),兆易创新的 MCU 覆盖 的品类较为全面,包括运动控制、能源 控制、工业控制、安防设备、健康领域 等众多领域,具体应用场景如日常的汽 车、电子产品、血氧仪等,同时公司 主打的基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 兼容性较强,这都为公司打开下 游应用场景提供了一定便利。 

这款基于 RISC-V 内核的 32 位处 理器也是兆易创新相较于乐鑫科技、中 颖电子等对标公司能拥有更强竞争力 的重要原因,目前 MCU 产品同存储芯 片一样也是高端集中于国外厂 商、低端在国内集中。简 单来划分的话,MCU 技 术水平由低到高可以分 为 4/8/16/32/64 位 五 种类型,处理位数越高, 其可以应用的仪器就越 高端,技术层面向下兼容 能力也越强,应用场景也就越 丰富。 

目前来看国内有实力大规模产制 销售 32 位 MCU 企业,兆易创新要算 一个,中颖电子主要发力的家电领域 产品对于算力要求并不高,所以其大 部分精力仍在 8 位的 MCU 徘徊。 

我国 4/8 位 MCU 市场国内厂商占 比早在 2018 年就已经过半,但 16/32 位 MCU 的市场份额基本都被外商把 持,本轮涨价根本性原因还是在于海外 停产所致,而国外对于 16/32 位的产品需求及产能占比 明显是要高于国内的, 所以相较于中颖电子, 兆易创新明显更能贴合 本轮供给紧俏的胃口。 

趋于谨慎,如果不 考虑阶段性的涨价行情, MCU 产品自身同样处于较好 宏观环境中,权威分析机构 IC insights 预计 2022 年全世界 MCU 需求将高达 438 亿颗,市场规模达到 1500 亿人民 币,足够的需求规模加之国产替代化的 浪潮,境内 MCU 企业目前无疑处于一 个极好的发展时点上。

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